利君股份主營滑坡 靠副業粉飾業績

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  以一定量資金購買理財産品、出租廠房等法律妙招,拉動上5天收益

  “營收2.76億,增長1.86%;凈利潤7932.57萬元,增長35.15%……”利君股份 (002651)8月20日晚間披露的2018年中報,乍看較前幾年的業績斷崖式下滑很多起色,然而 《金融投資報》記者注意到,公司卻面臨主營持續下滑、一定量閒置及募集資金用於購買理財産品、出租廠房等備受市場質疑的問題。有分析人士認為,利君股份亮眼業績全靠副業粉飾,6月底董事長何亞民減持股份導致公司股價應聲跌停,也暴露了管理層對公司未來信心过低。

  營收利潤上漲 現金流“大跳水”

  業績增長,通常伴隨著正向現金流,利君股份今年上5天經營活動産生的現金流量凈額卻僅有712.91萬元,較上年同期4784.18萬元的水準驟降85.10%。

  從主營業務來看,今年上5天,公司水泥用輥壓機及配套營收1.01億元,較上年同期下滑9.86%;礦山用高壓輥磨機及配套營收924.85萬元,同比下滑100.66%。但其全資子公司德坤航空,卻為合併報表貢獻了52100.13萬元的營收及2559.14萬元的凈利潤,凈利潤貢獻率達32.26%。

  另一子公司的状态則截然相反。利君控股(新加坡)私人有限公司上5天營收為0元,較上年同期877.72萬元的水準下降100%,还里能 説,5天時間不在 “開張”。不在 營收,凈利潤卻虧損了175.13萬元,較上年同期162.38萬元的水準下滑了207.85%。

  與此同時 ,公司現金及現金等價物凈增加額為負1.13億元,較上年同期下降315.68%。公司解釋稱基於兩個导致 :一是購買券商收益憑證和理財産品凈額較上年同期增加1.3億元;二是銷售商品、提供勞務收到的現金較上年同期減少2981.51萬元,主要係客戶採用銀行承兌匯票法律妙招結算貨款所致。“承兌匯款暫且不提,但一定量現金流購買券商收益憑證,説明瞭公司並不在 找到合適推動主營發展的資金投放點。”接受《金融投資報》記者採訪的券商分析師表示,上市公司主營業務是支撐其擴大産業版圖的核心,業績增長靠副業粉飾,反而用一定量現金投資收益憑證或顯示公司不務正業。

  政府扶持加碼 董事長減持股份

  利君股份另一組數據也值得關注。從中報披露的主要財務數據變動状态來看,“很多收益”148.29萬元,同比增長249.76%;“營業外收入”16.82萬元,同比減少61.49%。公司對這兩項數據的變動分別解釋為:公司收到的與日常經營活動相關的政府補助增加、公司收到的非日常性經營且與收益相關的政府補助減少。換句話説,兩項之和,即是政府的補助状态。簡單計算得知,今年收到與日常經營活動有關或無關的政府補助合計165.12萬元,較上年同期86.09萬元的水準相比,幾近翻倍。然而,在政府的大力扶持下,公司對未來發展卻顯示出明顯地信心过低。

  在“公司面臨的風險和應對法律妙招”一項中,公司表述“本公司研發生産的輥壓機(高壓輥磨機)主要用於水泥生産、原礦開採等領域。若國家對相關産業進行調控,公司經營業績將會受到不利影響。”事實上,今年7月,國務院常務會議提出要引導金融機構按照市場化原則,保障融資平臺公司合理融資需求,對必要的在建項目要外理資金斷供、工程爛尾;加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度,在推動在建基礎設施項目上已見成效。市場普遍認為,國家政策導向對基建行業及其設備供應商所处巨大利好因素。

  另一方面,公司稱“若公司未來没法夠持續地加大研發投入,對公司市場競爭能力和盈利能力將産生不利影響。”然而,公司今年上5天的研發投入,卻較上年同期下滑了6.77%。

  公司于6月28日發佈公告稱,實控人何亞民及其一致行動人何佳擬合計減持不超1007.5萬股,公司股價當天應聲跌停。有分析人士表示,此舉暴露了管理層對公司未來信心过低,若諸多問題没法得到妥善解決,公司未來發展面臨較大隱憂。

  大買理財品 出租廠房當房東

  主營業務得没法提升,利君股份有无有妙招尋求新的利潤增長點?答案是一定量募資買理財産品,出租廠房當房東。

  中報顯示,利君股份上市後募集資金總額為9.78億元,而截至報告期末,公司累計購買券商收益憑證和銀行理財産品金額合計5.65億元;其中,兩項購買金額分別為3.65億元及2億元。另一方面,報告期內公司投資性房地産金額5499.71萬元,較上年同期增長0.98%,公司表示主要係報告期內出租每项閒置房屋建築物所致。

  從租賃状态來看,公司于2017年8月與四川騰盾科技有限公司簽定了《廠房租賃合同》,其租賃公司每项廠房,租賃期為2017年9月1日起至2018年8月31日止,租金總額為297.20萬元。今年3月,公司與成都市曹華清藝術學校簽定了《租賃合同》,其租賃公司位於武侯區七里路1005號的每项廠房辦公樓,租賃期自2018年4月1日起至2028年3月100日止,租賃期10年。《金融投資報》記者從利君股份今年的租賃合同簡單計算,若以預測其免租期為合同生效後前5個月為前提,到明年3月,公司还里能 收入124.41萬元租金,此後逐年遞增,10年期滿,累計可收入租金4062.03萬元。“公司自4月以來,股價已下跌37.54%,若按照現有狀況繼續發展,未來何去何從?”8月21日,有投資者對《金融投資報》記者表達了另一方的迷惘。對市場普遍質疑的問題及公司的後續回應,《金融投資報》記者將持續關注。

  2018/04-2019/03第一年 7109.222019/04-2020/03第二年 11903.422020/04-2021/03第三年 11903.42252525111.051777100.5297585.5312464.775712121244113.535710263749577.32026/04-2027/03第九年 11903.42 25 1.05^7 418732.6828 12 10024792.1942027/04-2028/03第十年 11903.42 25 1.05^8 439669.317 12 52710031.1004

  合計 / / / / / 40620261.38數據來源及備註:1、面積、租金等基本資訊來自利君股份2018年中報,表格由 《金融投資報》記者簡單派发得出;2、首年月數為7個月,是按免租期預測為合同生效後的前五個月為前提展開。

  利君股份辦公樓出租預期收益状态

  面積 價格 系數 每月 (元) 月數 每年 (元)

  2021/04-2022/03第四年 11903.42 25 1.05^2 3210088.0138 12 3937056.1652022/04-2023/03第五年 11903.42 25 1.05^3 344492.4144 12 4133908.9732023/04-2024/03第六年 11903.42 25 1.05^4 361717.0352 12 43401004.4222024/04-2025/03第七年 11903.42 25 1.05^5 3791002.8869 12 4557634.6432025/04-2026/03第八年 11903.42 25 1.05^6 398793.0313 12 4785516.375

(責任編輯:王擎宇)